有人说是美元，有人说是房地产，也有人说是制造业。
类似的，有人说产油国货币的锚定物是原油。
其实，根本没有货币锚定物这种说法。
如果非要给货币设置一个锚定物的话，只能是其发行的抵押物。
这个抵押物在金本位时代是黄金，在信用本位时代则是信用。
那么，人民币的抵押物是什么。
央行发行人民币有两种方式：一是外汇占款；二是向商业银行发放贷款。
1994年汇改后，我国开始实行强制结售汇制度。
由于常年保持贸易顺差，特别是加入wto以后，外汇储备迅速增加，外汇占款成为央行发行人民币的主要方式。
但外汇储备增加太快了，央行不得不提高存款准备金率对冲。
2007~2008年，央行17次提高存款准备金率，从9%提升至17.5%。
这样做有什么弊端呢？
一些外汇业务很少的地方小银行，在大幅提准后流动性十分紧张。
为了解决这个问题，央行让五大行以及一些大型股份行以外汇资金交存新增存款准备金。
这样一来，一部分外汇被锁定，央行无须发行本币购买，缓解了提准的压力。
2008年后，部分商业银行自愿将上述外汇资金逐步置换回人民币，来交存存款准备金。
除了外汇占款，央行发行货币的主要方式就是向商业银行（包括政策性银行）提供贷款。
2012年下半年以来，外汇占款增速放缓且波动性加大，对基础货币投放格局产生影响。央行流动性管理逐渐具备了从过去十余年的被动对冲外汇流入向主动管理转变的条件，货币政策调控框架也需要逐步从数量型向价格型转变。
在这个背景下，央行创设了几种货币政策工具，包括常备借贷便利slf、中期借贷便利mlf、抵押补充贷款psl
2018年，央行为加大对小微企业、民营企业的金融支持力度，创设了定向中期借贷便利。
此外，央行还有传统的公开市场业务、中央银行贷款、结构性货币政策工具等向商业银行系统注入基础货币的方式。
在以上方式中，除了中央银行贷款中的再贷款是信用贷款，其他都要提供合格质押品，包括国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券。
这很好理解
因为再贷款通常是为了救助困难金融机构，对方已经拿不出合格质押品了。
经过梳理，央行发行人民币的抵押物有：
1、外汇，即发行国（经济体）的信用。
2、国债，中国的国家信用。
3、央行票据，央行自己的信用。
4、政策性金融债，国家开发银行、中国农业发展银行和中国进出口银行三大政策性银行的信用。
5、高等级信用债，大型商业银行和国企的信用。
6、无抵押，可视为央行提供的信用。
因此，人民币的发行抵押物追根溯底就是信用。
无论以什么信用作为抵押，法定货币自身代表的就是国家信用。
世界上其他货币的发行抵押物也是信用。
布雷顿森林体系崩溃后，美元最初的抵押物只有美国国债。
2008年，为了应对金融危机，美联储推出qe计划，购买两房发行的联邦机构债券、房地产抵押支持债券mbs等非国债资产。
因此，美元的抵押物是美国国债、联邦机构债券与房地产抵押支持债券mbs，也都是信用。
虽然mbs是以房地产作为抵押，看上去和房地产挂了钩。但这种证券由政府机构或政府背景的金融机构进行担保，是一种具有浓厚的公共金融政策色彩的证券化商品。
因此，mbs本质上还是信用，只是多了房地产抵押这个保险。
美联储作为货币当局，是不可能亲自处置房地产这些实物资产的，帮mbs进行担保的机构就是防火墙。
中国香港，实行的是与美元挂钩的联系汇率制度。
发钞行在发行港币时，须按1美元兑7.8港元的汇价缴存百分之百的美元，并换取金融管理局在外汇基金账目下发出的无息负债证明，才能发行等值港钞。
金管局在发行硬币时，也须将港币或外汇拨入“硬币发行基金”作储备。
因此，港币的抵押物就是美元，港元的信用就是美元的信用。
中国澳门，实行的是与港元挂钩的联系汇率制度，因此澳门币间接与美元挂钩。
发钞银行必须按以1港元兑1.03元澳门币的汇价，向澳门金融管理局交付等值的港元换取无息负债证明书，作为发钞的法定储备。
货币政策最重要的目标是保持币值稳定，这是实现充分就业和金融稳定的前提。
衡量币值稳定的标准是一揽子商品和服务的价格指数cpi，而土地、原油等单一商品的价格波动很大，与之挂钩的货币币值不可能稳定。
因此，货币的锚定物不可能是实物资产在，只能是信用。